自从关注了“股市奇才”老韩的账号，张先生便再也没睡过踏实觉。起初，老韩在短视频平台每日发布复盘视频，精准预测大盘走势，偶尔提及几只个股次日竟真的大涨。粉丝们纷纷留言求带，老韩顺势推出粉丝群，入群费每月1888元，承诺群内分享牛股，收益翻倍不是梦。
张先生咬牙付费，却不想群内推荐的股票屡买屡跌。在老韩“长期持有”“补仓摊平”的鼓动下，他不断加仓，最终亏损超过5万元。当他试图在群里质疑时，立即被踢出群聊，老韩的账号也因举报被封。张先生这才意识到，自己可能掉入了非法荐股的陷阱。
这并非个例，随着自媒体的发展，大量无证财经“大V”游离于监管之外，以知识分享、经验交流为幌子行非法荐股之实，还催生出去风险化、泛受众化、隐蔽化三大新特征，让投资者深陷发现难、取证难、维权难的困境。上海证券报记者就此展开调查，揭开网络非法荐股的层层伪装，为投资者梳理避坑指南。
从“带你赚钱”到“赚你的钱”
近年来，一些活跃在社交平台的财经大V，打着“民间股神”“投资导师”的旗号，精心构筑了一条“打造人设—引流吸粉—隐蔽操纵—免责规避”的收割闭环，将粉丝从公域流量悄然引入私域陷阱。记者梳理发现，非法荐股的藏匿场景主要集中在三类，且均存在明显的违规操作特征。
公域引流是非法荐股的第一步，也是大V打造“股神”人设的关键。不少大V会在雪球、淘股吧等平台，通过“晒交割单”、参与实盘比赛、发布荐股分析文章等方式积累人气，吸引粉丝关注。2026年1月，浙江证监局公布的案例显示，金永荣长期使用“金浤”账号在雪球平台发布荐股文章，通过参与淘股吧实盘比赛以及直播分享选股逻辑等形式，积累名气和受众，后通过反向操作个股获利。
直播荐股则是更直接的引流方式，部分短视频平台成为主要阵地。一些视频博主通过直播分析大盘，用煽动性话术预测涨跌，博取流量。2024年11月，广东证监局公布的案例显示，吴某平在未获得从事证券投资咨询业务资格证书的情况下，通过直播明目张胆地分析推荐股票，煽动投资者情绪。
而真正的“收割”，往往发生在更为隐蔽的私域场景。例如，某博主在某短视频平台开设账号，每日发布股市分析视频，宣称关注其内部操作群可获得“每日金股”。许多粉丝付费后，得到的推荐股票表现平平甚至大跌，提出质疑即被踢出群聊。
北京德和衡律师事务所高级合伙人丁旭告诉记者，非法荐股的手法虽五花八门，但核心特征有迹可循：首先，以展示交割单、账户收益为诱饵，引导他人跟风；其次，用“业绩不错”“有上涨空间”等模糊话术为个股背书，或通过复盘分析暗示投资价值；最后，也是关键的一步，则是将用户引流至微信群等站外平台，完成最终收割。
互联网荐股呈现三大新特征
记者采访调研发现，目前互联网荐股呈现去风险化、泛受众化、隐蔽化三大新特征，让违规行为更难被识别和监管。
去风险化，让投资者的风险感知持续降低。一位沪上券商研究所合规负责人向记者分析，机构提出的观点往往经过严格的合规流程，也会附带清晰的风险提示。而在互联网平台，大V通过煽动性话语使投资者对风险的感知减弱，一些带有高风险的金融产品在社交媒体场域中被披上了安全外衣。
泛受众化，让非法荐股的波及范围不断扩大。易观千帆证券行业咨询专家田杰对上海证券报记者表示，许多投资新手缺乏正规的投资教育和交流渠道，而部分财经大V的分享交流恰好填补了这一空白。但问题的核心在于，必须厘清合法的知识分享与违规的荐股行为之间的边界，若大V越界开展非法荐股，粉丝基数越大，造成的投资者损失范围就越广。
隐蔽化，则成为当前非法荐股最突出的特征。一方面，当前互联网环境中流行的“软荐股”“变相荐股”手法更为复杂隐蔽。这类行为通常通过模糊表述、谐音暗示、板块分析等手段，间接指向具体标的，或对公开信息进行选择性解读，以实现投资引导效果。
另一方面，当前大V荐股普遍采用“公域引流、私域收割”的操作模式。微信群、QQ群等私域空间因其高度封闭和私密性，监管行为又只能在个人信息与隐私保护法律框架内进行，面临天然执法门槛。
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